继重庆银行成功赴港IPO之后，徽商银行也于近日正式在香港联交所挂牌交易。两家城商行于港上市的成功案例，开启了内地城商行赴港融资的大门。有消息显示，目前还有多家城商行正在积极筹备H股IPO。由此可见，在A股IPO迟迟未能解禁的现实面前，赴港上市成为不少城商行融资的不得已之选。

虽然对于城商行而言，赴港IPO能够打通上市融资渠道，缓解资本压力，但业内专家也表示，即使在港上市成功也并非意味着就此“高枕无忧”。

两家城商行开路H股IPO

近日，徽商银行正式在香港联交所挂牌交易，开盘报3.53港元，与招股价持平。徽商银行发布全球配发结果显示，该行本次香港上市共发售逾26.1亿股H股，已引入6名基础投资者，包括万科置业、周大福及江苏汇金等，设有六个月禁售期；在港公开发售获得约10.97倍超额认购，每股股价定价3.53港元，每手股数为1000股，扣除所有开支后的集资净额为85.57亿港元。

徽商银行表示，集资所得主要用作巩固资本基础，以推动业务持续增长。该行董事长兼执行董事李宏鸣说：“于联交所成功上市不仅使我们进入了国际资本平台，更为我行的长远发展提供了充足的资金和信心。”

这是继重庆银行之后又一成功赴港上市的城商行案例。而除此之外，业内消息称，上海银行、大连银行等多家城商行也均在积极筹备赴港IPO的相关事宜。然而，有业内分析师认为，就目前的市场环境来看，内地城商行虽然能够在港顺利上市，但其发展所面临的竞争压力很大，上市后难有可观表现。

如其所言，虽然IPO配发分别获得了10倍、8倍左右的超额认购，但是两家城商行的上市表现并没有太大的惊喜。徽商银行交易首日，收盘报价3.60港元，微幅上涨1.98%。而此前重庆银行在港上市首日就已跌破了发行价。

“资本饥渴”为直接动因

巨大的资本补充压力一直是近年来城商行急于上市的根本原因。业内专家认为，对于融资迫切的城商行而言，通过赴港IPO打通上市融资渠道，是其寻求A股IPO迟迟未果之下的无奈选择。

“金融危机之后，监管机构加强了对于银行资本的要求。从目前发展来看，资本约束是制约中国银行业未来发展的一个重要短板，这对于急于扩张发展的城商行而言影响尤甚。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示。

近年来，一些城商行资产规模扩张很快，同时异地分支机构的设立，也带来了大量的资本消耗，迫使其急于补充资本。另外，年初正式实施的《商业银行资本管理办法（试行）》以更严的标准加大了资本考核压力，城商行按照新标准重新计算的资本充足率普遍出现下滑。

为了缓解资本压力，不少城商行在A股IPO无果的情况下选择通过增资扩股或发行次级债的方式以达到资本要求。以重庆银行为例，该行先是在去年3月20日发行了8亿元10年期次级债，通过补充附属资本提高资本充足率，继而又在去年11月公布了发行规模2.6亿股的定向增发方案。

然而，在当下银行业利润增长放缓、信贷资产刚性扩张以及次级债减记、资本工具匮乏等多重因素所造成的资本压力下，上市仍为城商行补充资本最为重要的途径。

“对于求‘资’若渴的城商行而言，如能在股票市场中占得一席之地，此后再进行增资扩股或者募集资金都要方便得多。”一位银行业内分析师表示。

融资背后有隐忧

在当前A股IPO市场仍不明朗的环境下，业内专家担忧，重庆银行和徽商银行成功于港交所融资的示范效应，恐将吸引国内其他地方银行陆续涌入港交所，其中包括正在国内候审的13家地方银行，以及其他有上市融资想法的地方银行。

事实上，由于历史原因所造成的一系列风险隐患问题，一直是业界对于城商行上市顾虑重重的重要原因。业内专家普遍认为，城商行本应定位在于服务地方和小微，如果放行城商行步入资本市场，势必会进一步加剧城商行跨区域经营的冲动，这显然与当前的监管意愿相违背；另一方面，地方城市信用社的转制背景以及与地方政府的亲密关系，使得城商行公司治理结构尚未完善；此外，与大型银行相比，城商行的资产质量普遍较差，其隐含的平台贷款风险也无法准确估算，一旦地方融资平台贷款的风险爆发，作为上市银行的城商行所产生的连锁反应如扩大至相对市场化的资本市场，则更是后果严重。

业内人士担心，城商行一旦上市融到资金也会走入已上市银行“上市-融资-扩张-再融资”的恶性循环，把资本市场当成融资渠道，而不是更好地支持实体经济发展。

针对当前一些城商行欲借道香港资本市场IPO的情况，某金融行业研究员表示了担忧，认为城商行赴港上市存在着一定隐形风险：“一方面是目前商业银行负债率普遍高企，资本充足率下滑，城商行选择此时上市有较大破发风险；另一方面，大批城商行集体赴港上市将引发市场对城商行盈利能力的质疑。”

对此，业内人士认为，只有结合自身优势和区域优势，打造真正以服务地方和服务小微为基准的特色银行才是城商行的生存之道，也只有以此为依托的上市融资才能给城商行带来良性的资本补充效应。（转：金融时报）